人民幣會面臨貶值更多的風(fēng)險

基本假設(shè)情境特朗普當(dāng)選

渣打大中華區(qū)研究部主管丁爽和亞洲外匯策略師張敬勤在發(fā)給客戶的報告中寫道：

美國總統(tǒng)大選的結(jié)果將對中國外匯政策產(chǎn)生不可避免的影響，若特朗普勝選，長期而言人民幣將面臨更大的下行風(fēng)險。特朗普若當(dāng)選美國總統(tǒng)，加之其貿(mào)易保護主義的政策，將構(gòu)成市場避險事件。

特朗普一直都直言不諱地表明，若當(dāng)選將立即把中國列為匯率操縱國，理由是兩國貿(mào)易失衡。特朗普若當(dāng)選，美元短期內(nèi)作為避風(fēng)港的角色將獲得提振。

長期來看，他的政策意味著美國潛在產(chǎn)出的下降及經(jīng)常項目余額的惡化，將對美元不利，對中國造成令人擔(dān)憂的溢出影響。

特朗普當(dāng)選可能導(dǎo)致貿(mào)易戰(zhàn)和全球化的逆轉(zhuǎn)，一些國家可能在全球需求偏弱的情況下，傾向通過貨幣貶值來爭取市場份額。特朗普偏激的言辭也對會對中國的匯率形成機制改革計劃造成沖擊。

中國將不太可能加速匯改，因為不想被視為是屈服于特朗普的壓力；特朗普如果真將中國列為匯率操縱國，可能會減緩中國外匯改革的步伐及資本賬戶的開放。