展望未來(lái)，中國(guó)的綠色轉(zhuǎn)型之路將蘊(yùn)含哪些投資機(jī)遇？同時(shí)應(yīng)當(dāng)防范哪些風(fēng)險(xiǎn)？對(duì)此，財(cái)聯(lián)社記者專訪了中央財(cái)經(jīng)大學(xué)綠色金融國(guó)際研究院院長(zhǎng)王遙。

王遙預(yù)計(jì)，我國(guó)實(shí)現(xiàn)“碳達(dá)峰”目標(biāo)所需投資額約為14.2萬(wàn)億元，這給金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)大量投資機(jī)會(huì)；對(duì)于各地而言，基于能源結(jié)構(gòu)的調(diào)整也將呈現(xiàn)新的發(fā)展路徑，西部及北部地區(qū)可能將因?yàn)榭稍偕茉吹耐怀鰞?yōu)勢(shì)而培育新的產(chǎn)業(yè)集群，帶來(lái)新的發(fā)展生機(jī)。

不過(guò)，王遙同時(shí)指出，轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)將是綠色轉(zhuǎn)型中最集中的風(fēng)險(xiǎn)，要防范為盲目追求“綠色”，而脫離發(fā)展實(shí)際的新生風(fēng)險(xiǎn)?！白厣a(chǎn)業(yè)”進(jìn)行低碳轉(zhuǎn)型不可一蹴而就，需要穩(wěn)妥有序的推動(dòng)重點(diǎn)領(lǐng)域節(jié)能降碳。

長(zhǎng)期看碳價(jià)格將持續(xù)上漲

今年7月份，我國(guó)碳市場(chǎng)正式上線。而隨全國(guó)碳市場(chǎng)的首個(gè)履約周期截止日期的臨近，近一個(gè)月來(lái)重點(diǎn)排放企業(yè)交易意愿明顯上升，參與全國(guó)碳市場(chǎng)交易的重點(diǎn)排放單位數(shù)量較上月增加65%，掛牌協(xié)議交易日均成交量較上月上漲163%，全國(guó)碳市場(chǎng)交易活躍度顯著上升。但全國(guó)碳市場(chǎng)碳排放配額（CEA）價(jià)格則從開(kāi)市時(shí)的50多元跌至了當(dāng)前的40多元。

王遙認(rèn)為，自首筆交易以來(lái)，全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)總體運(yùn)行平穩(wěn)有序，配額價(jià)格在合理的區(qū)間波動(dòng)。從目前來(lái)看，我國(guó)碳市場(chǎng)運(yùn)行尚處起步階段，短期表現(xiàn)并不足以反映其潛力。

“現(xiàn)階段，碳配額的價(jià)格主要是由受減排控制目標(biāo)影響的配額分配額度、配額分配方式，以及市場(chǎng)需求等因素所決定。但長(zhǎng)期來(lái)看，全國(guó)碳市場(chǎng)成本將逐步走高，碳價(jià)會(huì)逐步走高?！蓖踹b表示，但目前全國(guó)碳市場(chǎng)對(duì)掛牌協(xié)議交易和大宗協(xié)議交易的成交價(jià)格分別做出了10%和30%的限制，即對(duì)碳價(jià)波動(dòng)范圍做出限制，因此碳價(jià)還是會(huì)呈現(xiàn)較穩(wěn)定的趨勢(shì)。

王遙還認(rèn)為，進(jìn)一步增強(qiáng)全國(guó)碳市場(chǎng)活躍度，將成為未來(lái)全國(guó)碳市場(chǎng)發(fā)展的重點(diǎn)。這需要穩(wěn)步推進(jìn)碳市場(chǎng)的擴(kuò)容工作，在發(fā)電行業(yè)穩(wěn)定運(yùn)行的基礎(chǔ)上，逐步納入鋼鐵、建材等其他高排放行業(yè)，擴(kuò)大碳市場(chǎng)的覆蓋范圍，增加交易量和活躍度。在穩(wěn)定碳價(jià)的基礎(chǔ)上，探索碳金融產(chǎn)品的創(chuàng)新發(fā)展，研究制定推出碳期貨等衍生產(chǎn)品的時(shí)間表和路線圖，逐步提升和優(yōu)化市場(chǎng)的有效性。

“同時(shí)還要明確關(guān)于合格投資機(jī)構(gòu)和個(gè)人的具體規(guī)則，逐步允許金融機(jī)構(gòu)、各類投資者參與交易，提升碳交易市場(chǎng)流動(dòng)性?！蓖踹b預(yù)計(jì)，明年應(yīng)該會(huì)出臺(tái)明確的關(guān)于合格投資機(jī)構(gòu)的具體規(guī)則指引，逐步引入符合條件的金融機(jī)構(gòu)作為交易主體，豐富碳金融市場(chǎng)參與主體，提高全國(guó)碳市場(chǎng)的流動(dòng)性。

“雙碳”目標(biāo)為金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)發(fā)展新機(jī)遇

“雙碳”目標(biāo)將給我國(guó)經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)方式帶來(lái)巨大改變，這不僅僅是我國(guó)對(duì)綠色產(chǎn)業(yè)的支持和發(fā)展，也對(duì)我國(guó)高碳行業(yè)如何轉(zhuǎn)型升級(jí)、能源體系的改革提出了巨大的需求，同時(shí)也會(huì)帶來(lái)大量的資金需求。

王遙指出，對(duì)金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，“雙碳”目標(biāo)的設(shè)立為其在新能源、新型基礎(chǔ)設(shè)施、交通運(yùn)輸?shù)阮I(lǐng)域帶來(lái)大量投資機(jī)會(huì)，為其未來(lái)的發(fā)展提供了新機(jī)遇。

數(shù)據(jù)顯示，自“雙碳”目標(biāo)提出以來(lái)，已經(jīng)有大量資金進(jìn)入綠色低碳投融資領(lǐng)域。截至2021年9月末，我國(guó)本外幣綠色貸款余額14.78萬(wàn)億元，綠色債券發(fā)行規(guī)模為4224.97億元。同時(shí)，尚未有明確標(biāo)準(zhǔn)和統(tǒng)計(jì)制度的綠色基金、綠色信托，以及綠色企業(yè)融資融券等領(lǐng)域投融資規(guī)模也在持續(xù)增長(zhǎng)。

在引導(dǎo)長(zhǎng)期資金進(jìn)入相關(guān)行業(yè)方面，王遙認(rèn)為，需要加強(qiáng)政策引導(dǎo)，包括使用貨幣工具、財(cái)稅政策、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)等相關(guān)激勵(lì)措施，保障綠色低碳項(xiàng)目收益和降低風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)要鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)金融產(chǎn)品創(chuàng)新，根據(jù)綠色低碳項(xiàng)目周期長(zhǎng)、收益穩(wěn)定等特征，開(kāi)發(fā)更多適合長(zhǎng)期資金投資的綠色金融產(chǎn)品。

轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)是綠色轉(zhuǎn)型中最集中的風(fēng)險(xiǎn)

“轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)是綠色轉(zhuǎn)型過(guò)程中最集中的風(fēng)險(xiǎn)，其會(huì)分別向產(chǎn)業(yè)端、投資端等緯度傳導(dǎo)，進(jìn)而造成新的、更大的不穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)?！蓖踹b認(rèn)為，即便金融機(jī)構(gòu)處在有利投資賽道，能夠享受到“雙碳”目標(biāo)帶來(lái)的紅利，但同時(shí)也應(yīng)該意識(shí)到，一些傳統(tǒng)行業(yè)如化石能源、地產(chǎn)、傳統(tǒng)工業(yè)等行業(yè)可能面臨著轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)，金融機(jī)構(gòu)需要應(yīng)用環(huán)境壓力測(cè)試、ESG評(píng)估等方法，對(duì)現(xiàn)有“棕色”資產(chǎn)進(jìn)行合理分析、有效配置和風(fēng)險(xiǎn)管理。

王遙認(rèn)為，除了要關(guān)注高碳產(chǎn)業(yè)的發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)之外，也要防范為盲目追求“綠色”而脫離發(fā)展實(shí)際的新生風(fēng)險(xiǎn)，譬如對(duì)于高碳行業(yè)盲目的“一刀切”，其可能對(duì)社會(huì)穩(wěn)定乃至債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)方面形成新的不確定因素，所以錨定目標(biāo)的同時(shí)仍要尊重經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)發(fā)展的客觀規(guī)律，這才是高質(zhì)量發(fā)展的本意。

“為煤炭、煤化工、鋼鐵、水泥等高碳行業(yè)的資金需求提供投融資渠道，推動(dòng)其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)，仍是未來(lái)我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)向綠色低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展的重要考驗(yàn)。”王遙認(rèn)為，未來(lái)在對(duì)我國(guó)綠色金融體系進(jìn)行補(bǔ)充，持續(xù)加強(qiáng)對(duì)綠色產(chǎn)業(yè)支持的同時(shí)，還需覆蓋煤炭、鋼鐵、水泥等高碳領(lǐng)域，并輔以較高的信息披露與轉(zhuǎn)型關(guān)鍵指標(biāo)要求，引導(dǎo)和督促“棕色”領(lǐng)域的轉(zhuǎn)型發(fā)展，加速全社會(huì)實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰與碳中和目標(biāo)的進(jìn)程。

王遙認(rèn)為，支持“棕色”產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型需要金融機(jī)構(gòu)大力發(fā)展轉(zhuǎn)型金融，持續(xù)提升綠色金融產(chǎn)品的多樣化，重點(diǎn)支持“棕色”行業(yè)的節(jié)能降碳技術(shù)改造、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)。同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)還要提升防范與化解轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)的能力。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，減碳可能將導(dǎo)致短期內(nèi)能源價(jià)格上漲，從而對(duì)通脹形成壓力。在王遙看來(lái)，減碳行動(dòng)確實(shí)會(huì)對(duì)能源價(jià)格產(chǎn)生一定影響，由于能源結(jié)構(gòu)的根本性調(diào)整將向大宗商品傳導(dǎo)進(jìn)而引發(fā)價(jià)格上漲，但價(jià)格上漲同時(shí)受到政策調(diào)控等其他因素影響。預(yù)計(jì)在財(cái)政政策、貨幣政策、產(chǎn)業(yè)政策等多重協(xié)調(diào)下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本盤(pán)仍然是穩(wěn)定的。

但她也同時(shí)強(qiáng)調(diào)說(shuō)，要防止不必要的恐慌，警惕出現(xiàn)由于“人為一刀切”導(dǎo)致的供需平衡的破壞。

建議監(jiān)管部門(mén)加快推動(dòng)信息披露政策出臺(tái)

推動(dòng)“雙碳”目標(biāo)的達(dá)成，不僅需要市場(chǎng)主體的積極參與，也需要監(jiān)管政策與之相配合。王遙認(rèn)為，目前我國(guó)信息披露的制度還尚處在搭建過(guò)程中。未來(lái)在碳達(dá)峰、碳中和戰(zhàn)略的逐步推進(jìn)中，預(yù)計(jì)人民銀行與相關(guān)監(jiān)管部門(mén)會(huì)加快推動(dòng)健全、統(tǒng)一的環(huán)境信息披露指引政策出臺(tái)，并在指引中對(duì)關(guān)鍵指標(biāo)進(jìn)行細(xì)化，為金融機(jī)構(gòu)與企業(yè)進(jìn)行信息披露提供更加詳細(xì)的準(zhǔn)則框架，強(qiáng)化整個(gè)市場(chǎng)的碳減排相關(guān)信息披露能力建設(shè)。

當(dāng)前，信息披露規(guī)則的制定已勢(shì)在必行。人民銀行推出的碳減排支持工具，要求金融機(jī)構(gòu)對(duì)于碳減排項(xiàng)目進(jìn)行碳減排數(shù)據(jù)核算，同時(shí)金融機(jī)構(gòu)也要透明、真實(shí)地開(kāi)展信息披露。但從實(shí)際操作來(lái)看，相關(guān)的流程和方法學(xué)尚未明確，因此，她預(yù)計(jì)人民銀行將在未來(lái)推出碳減排數(shù)據(jù)核算相關(guān)的操作指南和準(zhǔn)則，對(duì)市場(chǎng)給出更為清晰的指示。

此外，王遙還認(rèn)為，應(yīng)推動(dòng)“雙碳”總體目標(biāo)的壓力傳導(dǎo)機(jī)制，即建立一套自上而下的，以雙碳目標(biāo)為驅(qū)使的聯(lián)合行動(dòng)機(jī)制。而壓力傳導(dǎo)機(jī)制最關(guān)鍵的是形成不同領(lǐng)域、不同主體自覺(jué)踐行低碳發(fā)展的微觀力量。

具體而言，壓力傳導(dǎo)機(jī)制要以“強(qiáng)化頂層設(shè)計(jì)和各方統(tǒng)籌”為基，即建立從全國(guó)到地方的傳導(dǎo)，基于地方特點(diǎn)與實(shí)際情況的分解目標(biāo)。要形成產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和能源結(jié)構(gòu)調(diào)整為總目標(biāo)，以能源、工業(yè)、城鄉(xiāng)建設(shè)、交通運(yùn)輸、循環(huán)經(jīng)濟(jì)、低碳科技等多維度互相支撐的分解實(shí)踐。同時(shí)要形成政府積極引導(dǎo)，社會(huì)組織積極發(fā)揮作用，企業(yè)創(chuàng)新實(shí)踐，金融穩(wěn)妥發(fā)力，全民自覺(jué)行動(dòng)的多主體參與。