作者:清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院教授 魏杰

當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的“六種現(xiàn)象”

從今年5月份開(kāi)始,中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了“六種現(xiàn)象”,有的現(xiàn)象還越來(lái)越嚴(yán)重。第一是大部分中小企業(yè)都感覺(jué)到了經(jīng)營(yíng)困難,既有成本的壓力也有資金的壓力。第二是債務(wù)問(wèn)題不斷增加。一開(kāi)始是國(guó)有企業(yè),后來(lái)是民營(yíng)企業(yè),最后是上市公司。債務(wù)問(wèn)題不斷爆雷,而且有進(jìn)一步加重的趨勢(shì)。第三是非銀行金融機(jī)構(gòu)尤其是新經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)不斷地出問(wèn)題,像互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)營(yíng)平臺(tái)等不斷地爆雷,非銀行金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)壓力越來(lái)越大。第四是資本市場(chǎng)出現(xiàn)了非理性的下跌。第五是幾乎所有投資者都感覺(jué)找不到安全性資產(chǎn)。第六是社會(huì)預(yù)期比較迷茫,不知道未來(lái)在哪里。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面并沒(méi)有變動(dòng)

這引起了我們的思考,為什么會(huì)出現(xiàn)這六種現(xiàn)象,經(jīng)濟(jì)到底出了什么問(wèn)題?通過(guò)分析,我們發(fā)現(xiàn),首先基本面沒(méi)有出現(xiàn)什么太大的問(wèn)題,這么說(shuō)基于以下五點(diǎn):

第一,中國(guó)人民還是致富欲望非常強(qiáng)烈的群體,這種推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力仍然存在。第二,中國(guó)還是世界最大的單體市場(chǎng)之一,市場(chǎng)需求處于上漲狀態(tài),而且這個(gè)市場(chǎng)會(huì)越來(lái)越大。第三,我們?nèi)匀皇鞘澜缟瞎I(yè)門類最齊全的國(guó)家。第四,我們的交通設(shè)施仍然方便和便利。第五,我們正在進(jìn)行全面深化改革。雖然出現(xiàn)一些不同聲音,比如主張民營(yíng)經(jīng)濟(jì)離場(chǎng)等,但我們黨高度重視民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展,正如習(xí)近平總書(shū)記在民營(yíng)企業(yè)座談會(huì)上講話中指出的:“支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展,是黨中央的一貫方針,這一點(diǎn)絲毫不會(huì)動(dòng)搖?！彼哉f(shuō),我們黨全面深化改革的決心非常大,這會(huì)不斷釋放發(fā)展動(dòng)力。

基于這五點(diǎn),我認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面并沒(méi)有變動(dòng)。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)沒(méi)有進(jìn)入衰退期,而是進(jìn)入了調(diào)整期

基本面沒(méi)有出現(xiàn)太大的問(wèn)題,那什么地方出問(wèn)題了呢?分析發(fā)現(xiàn),主要原因是今年我們有五件事撞在了一起,每一件事都可能對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生一些影響,如果單就一件事而言,問(wèn)題不大,但是五件事撞在了一起,所帶來(lái)的負(fù)面效應(yīng)出現(xiàn)了疊加,就產(chǎn)生了現(xiàn)在我們看到的種種現(xiàn)象和問(wèn)題。

第一是防范金融風(fēng)險(xiǎn)。今年三大戰(zhàn)役的第一戰(zhàn)役是防范金融風(fēng)險(xiǎn)。為防范金融風(fēng)險(xiǎn),政府出臺(tái)了許多對(duì)策,比如說(shuō)去杠桿政策沒(méi)錯(cuò),但大家知道任何金融政策都是雙刃劍,在解決問(wèn)題的同時(shí)也可能帶來(lái)負(fù)面的東西。防范金融風(fēng)險(xiǎn)最大的問(wèn)題是導(dǎo)致企業(yè)資金鏈緊張。中國(guó)一直是個(gè)高負(fù)債、高增長(zhǎng)的國(guó)家,一下子收縮之后,那些高負(fù)債、高增長(zhǎng)企業(yè)就很難經(jīng)營(yíng)了,而這些企業(yè)和其它企業(yè)有各種各樣的聯(lián)系,結(jié)果也影響了其它正常負(fù)債企業(yè)的運(yùn)行,這樣就導(dǎo)致資金鏈出了問(wèn)題。當(dāng)然經(jīng)濟(jì)下行的壓力就大了。

第二是我們正在進(jìn)行供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。什么叫供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革?就是經(jīng)濟(jì)學(xué)界把整個(gè)社會(huì)分為需求側(cè)、供給側(cè)。需求側(cè)像投資需求、消費(fèi)需求、出口等等。供給側(cè)就是生產(chǎn)側(cè),供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革實(shí)際上就是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整,但是這個(gè)結(jié)構(gòu)調(diào)整現(xiàn)在還屬于空檔期。原來(lái)的產(chǎn)業(yè)還沒(méi)有完全退出,而且有的還在不斷出問(wèn)題,而新興的產(chǎn)業(yè)還沒(méi)有起來(lái),這就出現(xiàn)了一個(gè)所謂的“結(jié)構(gòu)調(diào)整空檔期”。這種空檔期會(huì)讓增長(zhǎng)速度下行壓力增大,增長(zhǎng)速度一旦下行壓力增大,資金鏈也就會(huì)出問(wèn)題。

第三是最近正在做的新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換。所謂新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換就是指原來(lái)支持中國(guó)增長(zhǎng)的人口紅利正在逐漸消失,我們感覺(jué)到人力成本越來(lái)越高。中國(guó)過(guò)去經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一個(gè)重要?jiǎng)恿?lái)自于人口紅利,現(xiàn)在人口紅利正在消失。按道理說(shuō),未來(lái)接盤的是技術(shù)紅利,就是人口紅利將轉(zhuǎn)向技術(shù)紅利,但是現(xiàn)在也處于一個(gè)空檔期,技術(shù)紅利還沒(méi)有顯現(xiàn)出來(lái),整個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)比較乏力。

第四是現(xiàn)在正在進(jìn)行的生態(tài)文明改革。十九大指出,我們的改革不僅僅是經(jīng)濟(jì)改革,還包括政治體制改革、文化體制改革、社會(huì)體制改革、生態(tài)文明體制改革。生態(tài)文明體制改革成為最近推動(dòng)的重要改革之一,現(xiàn)在要做兩件事:一是提高企業(yè)的排放標(biāo)準(zhǔn),因?yàn)樯鷳B(tài)文明體制改革要解決的重要問(wèn)題是工業(yè)化、城鎮(zhèn)化的廢水、廢棄物、固態(tài)垃圾處理。有些企業(yè)排放指標(biāo)不達(dá)標(biāo)就只好關(guān)門整頓、停產(chǎn)。二是生態(tài)修復(fù),進(jìn)一步提高對(duì)大江大河大山的保護(hù)。過(guò)去沒(méi)有這個(gè)指標(biāo),有的企業(yè)建在了大河大山邊上,現(xiàn)在面臨搬遷停產(chǎn)。這兩件事,再加上我們有的地方執(zhí)法比較粗暴,就更加劇了問(wèn)題的嚴(yán)重性。

以上問(wèn)題都屬于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型必須付出的代價(jià),是“成長(zhǎng)中的煩惱”,只能在發(fā)展轉(zhuǎn)型中解決。

第五是中美貿(mào)易摩擦。本來(lái)中美貿(mào)易摩擦對(duì)我們直接影響并不是太大,但是沒(méi)有想到心理影響大。貿(mào)易戰(zhàn)如果十年前打,我們可能就會(huì)承受不了,因?yàn)楫?dāng)時(shí)我們是出口導(dǎo)向型增長(zhǎng)的方式。中國(guó)從2008年開(kāi)始就調(diào)整,調(diào)整為內(nèi)需拉動(dòng)型經(jīng)濟(jì),調(diào)整了十年,到2017年應(yīng)該是基本調(diào)整過(guò)來(lái)了。這個(gè)時(shí)候打貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)中國(guó)的實(shí)際影響不是太大,能承受得起,但是沒(méi)想到心理影響大。只要美國(guó)一加關(guān)稅,第二天中國(guó)股市一定大跌,心理影響反過(guò)來(lái)通過(guò)一系列環(huán)節(jié)影響了現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì),導(dǎo)致下行壓力變大。

通過(guò)這一系列分析,我們得出的結(jié)論就是,中國(guó)經(jīng)濟(jì)沒(méi)有進(jìn)入衰退期,而是進(jìn)入了調(diào)整期。估計(jì)調(diào)整期需要三年左右的時(shí)間,調(diào)整期如果能度過(guò)的話,中國(guó)將可能進(jìn)入到我們理想的高質(zhì)量增長(zhǎng)階段,所以大家不要緊張,研究一下世界各個(gè)國(guó)家的負(fù)債情況,你就會(huì)發(fā)現(xiàn)中國(guó)仍然是持續(xù)增長(zhǎng)狀態(tài)較好的國(guó)家。