“操作不操作都沒(méi)有太大的區(qū)別，我最近也基本不看股票了?！币晃凰侥既绱吮硎?。

據(jù)未來(lái)網(wǎng)今年3月報(bào)道，一位在北京開(kāi)拉面館的馬女士表示，自己一年收入近200萬(wàn)元。她還自豪地表示，

“即使在家鄉(xiāng)開(kāi)一家小店面，一年也能收入十幾萬(wàn)塊錢(qián)?！?/p>

上述表述恐怕會(huì)讓不少券商從業(yè)者臉紅，據(jù)上海證券報(bào)報(bào)道，今年上半年上海地區(qū)有超過(guò)三成的券商營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)虧損——它們居然還沒(méi)一個(gè)蘭州拉面館賺錢(qián)！

在此背景下，已經(jīng)有部分投研人士選擇集體休假。

上海三成券商營(yíng)業(yè)部都在虧損

隨著時(shí)代變遷，如今證券營(yíng)業(yè)部的名字更多地出現(xiàn)在龍虎榜中。以8月3日凱恩股份（002012，SZ）龍虎榜為例：

動(dòng)輒上千萬(wàn)元的交易額，券商抽取的傭金自然不菲，但今年不少營(yíng)業(yè)部的日子可就不好過(guò)了。據(jù)上海證券報(bào)援引接近上海證券同業(yè)公會(huì)相關(guān)人士透露，上半年上海地區(qū)虧損的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)累計(jì)超過(guò)250家，在上海地區(qū)全部分支機(jī)構(gòu)中的占比超過(guò)30%。據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，虧損的券商營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)以2015年以后成立的C類(lèi)營(yíng)業(yè)部為主，這些營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)往往規(guī)模較小、開(kāi)張較新，有的面積不足10平米，有的甚至開(kāi)在了較高的樓層。

上面提到的C類(lèi)營(yíng)業(yè)部，主要是和傳統(tǒng)的A類(lèi)、B類(lèi)營(yíng)業(yè)部相區(qū)別，其既不需要提供現(xiàn)場(chǎng)交易服務(wù)，也不需要配備相應(yīng)的機(jī)房設(shè)備。嚴(yán)格來(lái)說(shuō)其更像是一個(gè)客戶聯(lián)絡(luò)點(diǎn)。而由于需要工作人員數(shù)量少、門(mén)店小，又被稱(chēng)作輕型營(yíng)業(yè)部。據(jù)《金證券》此前報(bào)道，設(shè)立一個(gè)C型營(yíng)業(yè)部一年的費(fèi)用（包括房租和員工薪酬），從50萬(wàn)到200萬(wàn)元不等。

既然是新?tīng)I(yíng)業(yè)部，自然需要新客戶的捧場(chǎng)，但中登公司披露的數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)下新增投資者數(shù)量處于近三年來(lái)的低位，近1個(gè)月每周新增投資者數(shù)量在25萬(wàn)左右。

圖片來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)

在這樣的行情下，開(kāi)營(yíng)業(yè)部多半虧損，但每經(jīng)小編注意到，券商們依然熱情不減。如國(guó)泰君安（601211,SH）6月19日晚間公告，公司獲準(zhǔn)在上海市、拉薩市各設(shè)立1家A型證券營(yíng)業(yè)部；在四川省成都市、福建省莆田市、廣東省汕尾市、廣東省陽(yáng)江市、廣東省深圳市和山東省威海市各設(shè)立1家C型證券營(yíng)業(yè)部。

當(dāng)下的營(yíng)業(yè)部已不單單靠經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)賺錢(qián)，有的靠投行承攬分成，有的靠發(fā)債承攬分成，有的靠資管產(chǎn)品銷(xiāo)售得利，有的靠互聯(lián)網(wǎng)客戶落地。與此同時(shí)，券商是典型的周期性行業(yè)，行情如果轉(zhuǎn)暖，這些證券營(yíng)業(yè)部帶來(lái)的新增客戶也有望通過(guò)上述方式對(duì)券商業(yè)績(jī)做出貢獻(xiàn)。

據(jù)國(guó)際金融報(bào)，國(guó)信證券經(jīng)紀(jì)事業(yè)部總裁杜海江就曾表示，對(duì)券商而言，互聯(lián)網(wǎng)金融的蓬勃發(fā)展無(wú)疑加速了傳統(tǒng)券商經(jīng)營(yíng)模式的轉(zhuǎn)變。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)模式，也將從過(guò)去的以人員營(yíng)銷(xiāo)和投顧服務(wù)為主，逐步過(guò)渡到以資產(chǎn)配置的理財(cái)服務(wù)為主。因此，作為券商全業(yè)務(wù)鏈條重要載體的證券營(yíng)業(yè)部，也必將向?qū)I(yè)化、智能化、高端化的財(cái)富管理模式轉(zhuǎn)型，以打造大經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)體系。

媒體：部分投研人士集體休假

營(yíng)業(yè)部業(yè)績(jī)不佳，也是今年券商業(yè)績(jī)慘淡的一個(gè)縮影。

據(jù)券商中國(guó)統(tǒng)計(jì)，26家券商6月份共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收131.88億元，環(huán)比增加4.97%；凈利潤(rùn)39.69億元，環(huán)比下降15.25%。按照一季報(bào)和二季度各月報(bào)（月報(bào)未經(jīng)審計(jì)，和半年報(bào)數(shù)據(jù)可能會(huì)有較大出入）統(tǒng)計(jì)：上半年共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收890.98億元，同比下降20.01%；凈利潤(rùn)297.04億元，同比下降23.3%。單個(gè)公司來(lái)看，除申萬(wàn)宏源凈利潤(rùn)同比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)外，其余25家券商上半年凈利潤(rùn)同比都出現(xiàn)了下降。

大部分券商的業(yè)績(jī)，也與A股走勢(shì)息息相關(guān)。今年5月25日開(kāi)始，A股連續(xù)7周下跌，上證綜指累計(jì)下跌14.84%。隨后A股7月13日之后迎來(lái)小幅反彈，不過(guò)7月末又掉頭向下。進(jìn)入8月加速下行，8月3日進(jìn)一步跌至2740.44點(diǎn)。

每經(jīng)小編注意到，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月3日，A股主要股指今年以來(lái)的跌幅均在15%以上。

圖片來(lái)源：Wind

與此同時(shí)，資金參與A股的意愿不強(qiáng)。數(shù)據(jù)顯示，A股成交量從年初的每周2000億股以上降低到當(dāng)前的1500億股附近；成交額也由年初的2.5萬(wàn)億下滑至7月26日當(dāng)周的1.9萬(wàn)億。A股兩融余額同樣大幅驟降，今年5月初，滬深兩市的兩融余額維持在每日近萬(wàn)億的水平，而現(xiàn)在只剩下不足9000億元。

據(jù)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)，當(dāng)下行情，清倉(cāng)或者減倉(cāng)是不少私募人士的選擇：

中閱資本總經(jīng)理孫建波表示，目前旗下私募產(chǎn)品保持三成左右的低倉(cāng)位，操盤(pán)策略則是小波段操作，看好的板塊是消費(fèi)升級(jí)和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

北京一位私募人士表示，目前其維持半倉(cāng)，操作以價(jià)值投資為主，結(jié)合政策導(dǎo)向做些波段。

“操作不操作都沒(méi)有太大的區(qū)別，我最近也基本不看股票了。”華南一位私募基金經(jīng)理李銳（化名）則表示，目前公司大部分投研人士都休假了。

每經(jīng)小編注意到，對(duì)于后市，也有機(jī)構(gòu)持有不同看法：

招商策略研究的分析師張夏表示，近期，悲觀情緒再度發(fā)酵，市場(chǎng)再度出現(xiàn)明顯調(diào)整。目前的市場(chǎng)有三個(gè)重要擔(dān)憂：經(jīng)濟(jì)下滑、去杠桿和中美貿(mào)易摩擦。當(dāng)前A股估值水平已經(jīng)基本充分反映對(duì)三個(gè)擔(dān)憂的悲觀預(yù)期。而樂(lè)觀變量開(kāi)始逐漸出現(xiàn)。當(dāng)前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍有非常大的發(fā)展空間，企業(yè)盈利保持韌性，貨幣政策邊際放松，去杠桿有節(jié)奏。政府對(duì)內(nèi)對(duì)外的應(yīng)對(duì)措施方向基本正確，正處在正確的道路上。市場(chǎng)也將會(huì)逐漸消化外部沖擊帶來(lái)的影響。建議投資者關(guān)注“大眾消費(fèi)”“智能革命”兩個(gè)超級(jí)賽道，優(yōu)選優(yōu)質(zhì)公司進(jìn)行配置。

華泰中小市值團(tuán)隊(duì)的分析師孔凌飛、郭梁良表示，當(dāng)前市場(chǎng)機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)并存，國(guó)內(nèi)信用環(huán)境的改善有望緩解部分A股上市公司現(xiàn)金流壓力，建議關(guān)注業(yè)績(jī)?cè)鷮?shí)，具有高成長(zhǎng)性的中小盤(pán)細(xì)分龍頭。

平安證券分析師魏偉認(rèn)為，市場(chǎng)預(yù)期有望在8月逐漸清晰，A股市場(chǎng)也將因此實(shí)質(zhì)性的受益于流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)偏好的雙重修復(fù)，建議關(guān)注周期板塊的估值修復(fù)以及成長(zhǎng)板塊的反彈。

（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）