上半年鐵路貨運(yùn)量同比下滑2.67%、進(jìn)出口同比下滑0.9%，全社會用電量同比增長5.3%。“克強(qiáng)經(jīng)濟(jì)指數(shù)”三大指標(biāo)中的鐵路貨運(yùn)、用電量兩項增速都低于GDP。中國外貿(mào)依存度約50%，一些人據(jù)此對近期經(jīng)濟(jì)走勢持悲觀論點。

　　鐵路貨運(yùn)量下滑始于2012年，當(dāng)年8-11月同比出現(xiàn)1%以內(nèi)的負(fù)增長。2013年上半年同比下滑超過3%，比今年還慘。2014年1-4月鐵路貨運(yùn)量同比下滑3.43%，5月、6月同比下滑分別為0.8%、1.4%。在我國鐵路貨運(yùn)的品類構(gòu)成中，煤炭所占比重高達(dá)60%左右，礦石、鋼材、焦炭、石油、糧食、化肥等其它大宗物資占25%左右。鐵路貨運(yùn)疲軟，確實反映了大宗原材料市場需求的疲軟。但由于原材料、工業(yè)品價格在下降周期之中，企業(yè)都在減庫存，備貨謹(jǐn)慎，實際的原材料消耗量可能大于貨運(yùn)量。況且近幾年原材料行業(yè)占我國經(jīng)濟(jì)比重一直在減少，鐵路貨運(yùn)量指標(biāo)的重要性也在下降。

　　進(jìn)出口數(shù)據(jù)方面，用人民幣計價是雙雙下滑。按美元計價的話，上半年進(jìn)出口、出口和進(jìn)口值分別同比增長1.2%、0.9%和1.5%。還有個重要因素是去年基數(shù)較高，2013年我國進(jìn)出口總值同比增長7.6%，比2012年高1.4個百分點。另外，在結(jié)構(gòu)方面，2014年上半年一般貿(mào)易進(jìn)出口增長5.1%，下跌的主要是加工貿(mào)易進(jìn)出口。后者受到原材料價格走低的影響較大。2014年上半年鐵礦石進(jìn)口均價下跌13.4%、煤下跌15.4%、原油下跌2.1%、大豆下跌4.3%、銅下跌9.7%。因此，縱使此類原材料與加工產(chǎn)品的進(jìn)出口數(shù)量有所增長，進(jìn)出口貨值卻可能下跌。

　　2014年上半年我國社會用電量增長5.3%，與2012年全年的增速5.5%很接近，而2012年GDP增速為7.7%。重工業(yè)用電量占到社會用電量的6成左右，是輕工業(yè)用電量的5倍。上半年，粗鋼、十種有色、焦炭、水泥、平板玻璃等主要高耗能產(chǎn)品的產(chǎn)量同比增長僅分別為3%、5.4%、-1.1%、3.6%、4.7%。按照國家的規(guī)劃，每年的單位GDP能耗要下降2-3%左右。在這樣背景下，工業(yè)用電量5.1%的增長可以意味著7-8%的GDP增長。所以，受到重工業(yè)景氣下滑及大力推進(jìn)節(jié)能降耗的雙重影響，我國用電量增速較低并不奇怪。

　　上半年全國財政收入同比增長8.8%，財政支出同比增長15.8%;消費(fèi)稅、個人所得稅同比增長4.8%、12.1%;貸款余額同比增長14%。財政支出、貸款余額的大幅增長則是上半年GDP增速沒有進(jìn)一步滑坡的關(guān)鍵原因。前者的增速比2013年全年高出近5個百分點。今年5、6月新增貸款額也非常驚人，5月新增人民幣貸款8708億元，同比多增2014億元;6月新增人民幣貸款1.08萬億元，同比多增2165億元。上半年財政多支出9000多億元，新增貸款多出6590億元。

　　這意味著財政政策、貨幣政策雙雙放松，同期固定資產(chǎn)投資繼續(xù)快速增長(增速為17.3%)。人們將慢慢適應(yīng)中國經(jīng)濟(jì)的新常態(tài)。但在微刺激的拉動下，短期經(jīng)濟(jì)走穩(wěn)似成定局。